¿Le ganó Trump la partida a Jerome Powell?

El reciente discurso de Jerome Powell en el simposio anual de Jackson Hole ha dejado una impronta significativa en la política monetaria estadounidense, sugiriendo un posible recorte de tasas de interés en un futuro próximo. Esta declaración, que ha sido interpretada por muchos como un giro hacia una política más flexible, ha resonado especialmente en un contexto de inflación elevada y un mercado laboral que se ha mostrado cada vez más débil. Sin embargo, surge la pregunta: ¿ha sido esta decisión influenciada por las presiones del expresidente Donald Trump, quien ha abogado persistentemente por una disminución de las tasas?

Aunque Powell ha indicado que la Reserva Federal (Fed) tomará decisiones basadas en datos económicos y no en consideraciones políticas, hay quienes creen que la presión ejercida por Trump ha tenido un impacto en el enfoque actual de la Fed. Afirmó que la economía enfrenta un “equilibrio curioso”, donde tanto la oferta como la demanda de trabajadores han disminuido, lo que añade una capa de complejidad al ya delicado balance entre el control de la inflación y el impulso del empleo.

Es importante recordar que la Reserva Federal tiene un mandato dual: controlar la inflación y promover el pleno empleo. Este es un enfoque distintivo que la diferencia de otros bancos centrales que se centran únicamente en la inflación. La recentralización de la conversación en torno al crecimiento económico podría interpretarse como una respuesta a las demandas de Trump, quien ha insistido en priorizar el crecimiento por encima del control inflacionario.

La reacción de los mercados tras el discurso de Powell fue casi instantánea. Las principales bolsas de Estados Unidos experimentaron un repunte significativo, reflejando la esperanza de un entorno monetario más favorable. El S&P 500 y el Nasdaq vieron incrementos del 1.5 % y 1.9 %, respectivamente, impulsados por la expectativa de un ciclo de relajación monetaria inminente. Este optimismo también se tradujo en un descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro, especialmente en los plazos de dos y diez años.

A nivel cambiario, la debilidad del dólar fue igualmente notable. El índice DXY, que mide el rendimiento del dólar frente a otras divisas, cedió casi un punto porcentual, alcanzando niveles no vistos en semanas. Esto benefició a las monedas emergentes, con el peso mexicano cerrando en 18.58 pesos, continuando una tendencia de apreciación que también respondía a las tensiones políticas en torno a la independencia de la Reserva Federal.

La situación del peso mexicano se ve favorecida no solo por el debilitamiento del dólar, sino también por las expectativas de política monetaria en México. Con la inflación nacional mostrando signos de moderación, algunos analistas sugieren que el Banco de México podría seguir el ejemplo de la Fed y aplicar un recorte en su tasa de referencia en la próxima reunión de septiembre. Esto podría llevar la tasa al 7.50 por ciento, lo que mantendría un diferencial atractivo frente a Estados Unidos.

Sin embargo, la tensión política en torno a la Reserva Federal es palpable. Aunque Powell se esfuerza por afirmar que las decisiones del banco central se basarán en datos, la creciente presión externa plantea dudas sobre la verdadera autonomía de la Fed. En un contexto internacional, el giro hacia una política más laxa por parte de la Fed ha llevado a los inversionistas a reorientar sus carteras hacia activos de mayor riesgo, beneficiando a las bolsas y monedas de países con fundamentos sólidos.

Los efectos de la política monetaria estadounidense también se han sentido en América Latina, donde no solo el peso mexicano, sino también el real brasileño y el peso chileno han experimentado apreciaciones. Esto confirma una tendencia en la que un ciclo de relajación monetaria en EE.UU. favorece a los mercados emergentes al atraer flujos de capital en busca de mejores rendimientos.

A medida que se anticipan nuevos informes sobre empleo e inflación en EE.UU., el futuro de la política monetaria de la Fed se tornará aún más claro. Si los datos respaldan una desaceleración en el mercado laboral y una inflación controlada, es probable que el recorte de tasas sea inminente. Sin embargo, un repunte inesperado en la inflación podría llevar a la Fed a ajustar su discurso y estrategia.

Finalmente, aunque el mensaje de Powell en Jackson Hole ha sido recibido con entusiasmo en los mercados y ha generado expectativas de un nuevo enfoque en la política monetaria, las variables externas e internas continuarán jugando un papel crucial en la dirección futura de la economía estadounidense y, por ende, en el impacto global que ello conlleva. La interacción entre política y economía, como se evidenció en este caso, seguirá siendo un factor determinante en las decisiones de la Reserva Federal y su relación con los mercados mundiales.