BCRP sorprende al mercado al mantener tasa de interés en 5.75%: ¿Estabilidad sobre reactivación económica?

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) sorprendió al mercado al mantener su tasa de interés en 5.75% durante el mes de junio, tras dos meses consecutivos de recortes. Esta decisión contrastó con las expectativas de los analistas, quienes preveían una reducción a 5.50% debido a la inflación bajo control y la débil situación económica en el país. La pausa en el ciclo de recortes de la tasa referencial, la segunda en nueve meses, se debe a dos poderosas razones según el BCRP. En primer lugar, la inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles, mostró un aumento del 3% a 3.1%, superando la meta establecida por el instituto emisor. Esto se debe principalmente a los precios de servicios como combustibles y transporte, que continúan elevados. Jorge Chávez, presidente de Maximixe, respalda esta decisión al señalar que los márgenes de las gasolineras y los costos de transporte siguen altos, lo que ha contribuido al incremento de la inflación subyacente. Además, otro factor determinante para la pausa del BCRP es la estrecha brecha entre su tasa y la de la Reserva Federal de Estados Unidos, que se sitúa entre 5.25% y 5.50%. Chávez destaca que si el BCRP hubiera reducido su tasa mientras la Fed mantiene la suya, podría haber generado una salida de capitales en busca de inversiones más seguras en el mercado estadounidense, lo que a su vez habría presionado al alza el tipo de cambio en el país. Esta situación refleja la preferencia por la seguridad de invertir en Estados Unidos, a pesar de que Perú cuenta con un bajo riesgo país en la región. El repunte del dólar frente al sol en junio, de S/ 3.72 a S/ 3.77, se atribuye en parte a la cercanía entre las tasas de interés de Perú y Estados Unidos. Esta situación ha generado preocupación en el mercado local por la posibilidad de una migración de capitales hacia el mercado estadounidense, en busca de mayores rendimientos. La decisión del BCRP se da en un contexto en el que el ministro de Economía y Finanzas, José Arista, había instado al banco central a ser más proactivo en la reducción de su tasa de interés para impulsar la reactivación económica. Sin embargo, el BCRP ha priorizado la estabilidad monetaria ante los riesgos de una inflación subyacente elevada y la estrecha diferencia con las tasas de la Fed. A pesar de las diferencias de enfoque entre el BCRP y el MEF, ambos organismos colaboran en aspectos macrofinancieros. Mientras el BCRP se enfoca en preservar la estabilidad monetaria, el MEF busca reducir el déficit fiscal para mejorar la calificación de riesgo del país y disminuir los costos de endeudamiento, en un esfuerzo conjunto por fortalecer la economía peruana. En definitiva, la decisión del BCRP de pausar la reducción de su tasa de interés responde a la necesidad de mantener el equilibrio entre la estabilidad monetaria, la inflación contenida y la prudencia ante un escenario internacional marcado por la cercanía entre las tasas de interés de Perú y Estados Unidos. A pesar de las presiones y exhortaciones, el instituto emisor ha optado por una postura cautelosa que busca proteger la economía nacional en un entorno global incierto.