Los inversores sopesan opciones: ¿Es CVS Health la mejor apuesta frente a UnitedHealth Group?

A raíz de los recientes eventos que han oscurecido a las compañías de seguros de salud, los inversores están evaluando opciones en el sector con un mayor escrutinio. Notable entre estos eventos está el trágico tiroteo de Brian Thompson, CEO de la división de seguros médicos de UnitedHealth Group (UNH). Este inquietante incidente, junto con las presiones legislativas emergentes destinadas a forzar a las compañías de seguros de salud a desinvertir en sus negocios farmacéuticos, ha generado una considerable preocupación entre los interesados. Los recientes comentarios de Donald Trump sugiriendo la eliminación de intermediarios en la cadena de suministro farmacéutico complican aún más el panorama. Su enfoque parece estar en los administradores de beneficios farmacéuticos (PBMs), entidades que negocian precios de medicamentos, lo que ha llevado a caídas significativas en los precios de las acciones de empresas como CVS Health (CVS), UNH y Cigna. De hecho, las acciones de CVS Health cayeron un 17% en solo una semana, mientras que UNH vio una disminución del 11%. A la luz de estos desarrollos, surge la pregunta: ¿Es CVS Health una mejor inversión que UnitedHealth Group? A través de un análisis comparativo, hay varios factores a considerar, particularmente en términos de valoración, crecimiento de ingresos y estabilidad financiera. Actualmente, las acciones de CVS se están negociando a un múltiplo de ganancias ajustadas de 7.3x, un contraste marcado con el 18.4x de UNH. Si bien UnitedHealth ha demostrado consistentemente un crecimiento de ingresos y rentabilidad superior—con tasas de crecimiento de ingresos promedio del 13% en comparación con el 10% de CVS—la brecha de valoración actual sugiere que CVS podría tener más margen para un movimiento ascendente en los próximos años. CVS ha experimentado un aumento en los ingresos de $269 mil millones en 2020 a $358 mil millones en 2023, impulsado en gran medida por las pruebas y vacunaciones contra el COVID-19. Sin embargo, a medida que disminuye la demanda de estos servicios, CVS está viendo un cambio en sus flujos de ingresos, con un notable aumento del 40% en su segmento de beneficios de salud debido al incremento en las membresías de planes de Medicare y comerciales. Se espera que el envejecimiento de la población de EE. UU. mantenga esta trayectoria de crecimiento para CVS. Por otro lado, el crecimiento de UNH ha sido significativamente respaldado por su segmento OptumHealth, que ha visto un aumento de ingresos del 67% desde 2020. Este crecimiento se atribuye a su enfoque en la atención basada en el valor y la expansión de servicios a domicilio, posicionando a UNH como un fuerte competidor en el mercado. A pesar de estas ventajas competitivas, la valoración actual de CVS parece atractiva. El rendimiento reciente de la acción ha sido problemático, experimentando una caída del 15% desde principios de 2021. Esto contrasta marcadamente con el impresionante crecimiento de UNH de alrededor del 60% durante el mismo período. Sin embargo, CVS está llevando a cabo esfuerzos de reestructuración para mejorar la eficiencia y reducir costos, lo que podría mejorar su rentabilidad en el futuro. Al analizar los márgenes operativos, ambas compañías han visto caídas debido al aumento de los costos médicos, con CVS operando al 2.9% en los últimos doce meses frente al 7.0% de UNH. Además, UNH disfruta de una posición financiera más saludable, con un menor ratio de deuda sobre capital y mayores reservas de efectivo en comparación con CVS, que ha estado cargada con un alto ratio de deuda del 141%. En términos de rendimientos para los accionistas, ni CVS ni UNH han logrado superar consistentemente al S&P 500 en los últimos años. Esta tendencia resalta los desafíos que enfrentan las acciones individuales en el actual entorno de mercado. En contraste, un portafolio diversificado, como el Trefis High Quality Portfolio, ha superado consistentemente al índice más amplio, enfatizando la importancia de elecciones de inversión estratégicas. Si bien UnitedHealth muestra un mejor crecimiento de ingresos y rentabilidad, la valoración actual de CVS presenta un caso convincente para los inversores potenciales. Con CVS negociándose a un descuento significativo en relación con sus promedios históricos, hay optimismo respecto a su recuperación de valoración. Los analistas estiman que el valor justo de CVS es de aproximadamente $66 por acción, lo que indica un potencial de aumento de casi el 40%, mientras que la valoración de UNH se proyecta en $606, ofreciendo más del 20% de potencial al alza. En conclusión, aunque UnitedHealth Group actualmente se presenta como la entidad más robusta en términos de crecimiento y salud financiera, la atractiva valoración de CVS y sus esfuerzos de reestructuración en curso fomentan la creencia de que podría representar una mejor oportunidad de inversión a mediano plazo. A medida que el panorama de la atención médica continúa evolucionando, los inversores deben permanecer vigilantes y evaluar cómo estas compañías se adaptan tanto a los desafíos como a las oportunidades dentro del sector.